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锦安动态

基金拥抱价值投资新时代

发稿时间:2017-12-14      【 字体:

  风格巨变是2017年A股的关键词之一。此前,A股市场崇尚“小而美”,小盘股基金频频成为“网红”。这一次,价值风格独领风骚是一时的好运,还是预示着一个投资新时代的来临?

  互联互通机制助价值投资风起

  价值投资风的兴起与以沪港通、深港通为代表的互联互通机制不断完善密不可分。

  “南下资金和北上资金在价值理念、投资风格、交易习惯等多方面不断碰撞,从而深刻改变了双方市场的估值结构。”一位有着多年海外投资经验的基金经理告诉记者。

  他表示,过去A股市场偏爱炒壳公司、主题概念,大蓝筹估值很低。但海外资金风格不同,喜爱稳健投资、长期投资,它们通过互联互通机制进入A股市场后,更多关注的是公司财务数据、管理层等基本面情况,再从中找出好公司。

  数据显示,2017年上涨的股票大多来自大型或巨型公司。如长江电力目前市值约3600亿元,2017年以来涨幅超过30%。 可以这么说,今年就是"二八"或是"一九"行情,整个市场给人的感觉是良币开始驱逐劣币。立足于基本面研究的外资加速流入对A股市场起到了一定的引导和强化作用,内地投资者开始更加关注公司基本面了。

  当然,这一切的发生还与监管环境变化、资金喜好等有着一定关系。

  对于未来的趋势,瑞信中国A股首席策略分析师陈李认为,过去20多年,A股市场上大盘股对小盘股有估值的折价。互联互通机制运行之后,大小盘股票此前的估值差距逐渐缩小。目前来看,这种趋势仍将继续。

  资金涌入“好学生”

  A股风格巨变深刻影响着基金发行市场。2017年基金发行市场呈现一幅奇妙的图景:上半年基金发行逐月转冷,5月份新基金募资创下新低,仅有236亿元。进入下半年后,尽管基金募集金额有所提高,但整体市场依然冷清,多只基金募集份额勉强跨过成立线。然而,个别基金却频频成为“爆款”,令人瞩目。

  “资金是聪明的”,在经历了上半年风格转向后,投资者开始理性选择那些真正优秀的管理人。资金涌入的基金,背后有一个共同特点,即长期业绩优良。可见,资金正涌向真正的“长跑健将”。

  价值投资前景广阔

  严监管也为引导价值投资创造了良好的市场氛围。基金行业中,去年“野蛮生长”的基金公司子公司通道业务被清理压缩,货币基金潜在的风险被提前消除。而今年启航的首批公募FOF及即将落地的养老目标基金,为公募基金行业打开了更加广阔的发展空间,指明了创新的方向,长期投资、价值投资的理念得到了进一步肯定以及制度上的保障。

  今年权益类基金业绩普遍良好,证明机构投资者在走向成熟的市场中体现出了应有的专业性,这样的趋势今后将进一步强化。同样,基金持有人即使买到了最优秀基金公司中最好的基金产品,也需要坚持长期投资才能最大程度获益。

  坚持价值投资需要将眼光放远。一味追求最佳的投资时机,正是难以获取较好回报的根源。其实,长期持有优质的股票或者基金回报都将非常可观。

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